6月8日,商務(wù)部宣布對(duì)原產(chǎn)于印度的進(jìn)口間苯氧基苯甲醛進(jìn)行反傾銷調(diào)查,本次調(diào)查將在2018年6月8日前結(jié)束。間苯氧基苯甲醛簡(jiǎn)稱醚醛,是一種重要的農(nóng)藥化工中間體,主要用于合成功夫菊酯,氯氰菊酯,高效氯氰菊酯,氰戊菊酯,甲氰菊酯等擬除蟲(chóng)菊酯類原料藥,進(jìn)而用于制造擬除蟲(chóng)菊酯類殺蟲(chóng)劑等農(nóng)藥制劑。
中國(guó)對(duì)醚醛消費(fèi)量一直維持上升,印度進(jìn)口醚醛已占據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主要地位。由于擬除蟲(chóng)菊酯具有高效,低毒低殘留特點(diǎn),是國(guó)內(nèi)重點(diǎn)推廣品種,醚醛作為擬除蟲(chóng)菊酯主要原材料,2013年以來(lái)國(guó)內(nèi)消費(fèi)量一直維持上漲,根據(jù)商務(wù)部網(wǎng)站反傾銷申請(qǐng)書,2013年到2016年,國(guó)內(nèi)醚醛消耗量總計(jì)上升了37.84%。其中來(lái)自印度進(jìn)口量分別為1571.4,1954.3,2471.2,3637.8噸。分別比上年同期大漲24.36%,26.45%,47.21%,2016年相比2013年累積上升131%。同期市場(chǎng)份額也大幅上升,已經(jīng)占據(jù)國(guó)內(nèi)醚醛市場(chǎng)主導(dǎo)地位。
印度醚醛對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)沖擊嚴(yán)重,反傾銷申請(qǐng)理由充分。中國(guó)主要的醚醛生產(chǎn)商有揚(yáng)農(nóng)化工,蘄農(nóng)化工,一諾化工,濰坊潤(rùn)農(nóng),由于海外沖擊,價(jià)格連年下滑,根據(jù)商務(wù)部資料,從2013年均價(jià)44000元下滑到2016年38000元,蘄農(nóng)化工和一諾化工已經(jīng)分別于2013年和2015年關(guān)閉,潤(rùn)農(nóng)作為國(guó)內(nèi)主要生產(chǎn)商,開(kāi)工率2016年相比2013年大幅下滑,相關(guān)產(chǎn)線員工人數(shù)下滑近50%,常年虧損,現(xiàn)金流為負(fù)值。印度出口中國(guó)均價(jià)為5522美元,對(duì)其他國(guó)家出口價(jià)格為8685美元,價(jià)差較大,反傾銷申訴理由較充分。
若對(duì)印醚醛傾銷裁定成立,菊酯長(zhǎng)期景氣度將進(jìn)一步上移。醚醛作為多種主流菊酯品種的關(guān)鍵中間體,對(duì)國(guó)內(nèi)菊酯成本影響較大,按照反傾銷稅法規(guī)定,如果將印度對(duì)他國(guó)出口價(jià)格作為標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格進(jìn)行征收反傾銷稅,那意味著目前醚醛價(jià)格將上漲2萬(wàn)元/噸,相當(dāng)于功夫菊酯成本上升近1萬(wàn)元/噸。成本驅(qū)動(dòng)下,未來(lái)菊酯景氣度將進(jìn)一步上移,國(guó)內(nèi)全產(chǎn)業(yè)鏈菊酯企業(yè)將首先受益。
投資建議:受益于關(guān)鍵中間體醚醛反傾銷調(diào)查,未來(lái)菊酯景氣度有望進(jìn)一步提高,推薦揚(yáng)農(nóng)化工(國(guó)內(nèi)全產(chǎn)業(yè)鏈菊酯龍頭,萬(wàn)噸菊酯產(chǎn)能,菊酯品種60多個(gè),國(guó)內(nèi)僅有兩醚醛生產(chǎn)商之一,潛在受益標(biāo)的)。輝豐股份(2000噸功夫菊酯產(chǎn)能)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:印度醚醛傾銷不成立。